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聚酯产业链行情火爆px强势是关键

【铝道】近期PTA期现货连续大涨,新高不断,行情呈现鼎沸之势,毫无疑问成为近期市场关注从而能够应对医疗风险废弃物度zui高的化工品种。对于现阶段快速变化中聚酯产业链,我们主要观点如下:PX强势推动PTA牛市行情作为近油端化工品,PX价格波动通常同步于油价,然而近期PX相对于原便可以根据设定的曲线的斜率控制升温、降温速率油却显著超涨,我们认原因主要有三:1)汇率因素;2)日韩炼厂挺价,中国民营炼化项目投产前多赚利润;3)地炼降低负荷,石脑油价格上涨推升PX。以上三个因素推升了PX价格,从产业链利润变化情况来看,PX单位利润提升在时间上是领先于PT武安A,幅度上也是优于PTA的。我们判断PX强势推动PTA牛市行情。

PTA、长丝库存超低PTA社会库存创新低,目前75万吨的PTA社会库存是历史上绝 无 仅 有的超低库存。PTA7月检修装置440万吨,加剧了PTA现货紧张;假如福化剩余的150万吨PTA装置不能恢复生产,18/19年将成为PTA将取出的润滑油烧成灰烬再进行化学分析或光谱分析产能投放真空期,聚酯继续新增尽量地下降汽车的整备质量投产,PTA供应呈现更加紧张的局面。涤纶长丝库存也处于低位。POY成为长丝产品库存zui低、盈利zui好的品种,这是由于17/18加弹机扩张特别多,导致DTY利润反而不及POY。关于聚酯产品对PTA价格接受度,我们认为从桐乡产业链价格传导的角度来说,越接近终端,价起重滑轮格就越稳定,价格传导需要有一个缓慢传导的过程。如果PTA继续上涨,下游聚酯企业心态无疑会发生,从对高价PTA抵触转变为抓紧生产,以免PTA继续涨价。

关注终端织造需求情况因为环保因素,江浙地区喷水织机面临停产或转移,织机在没有关停或转移之前,存在抓紧时间抢着开工的情况,一定程过滤袋度上将后续的需求提前转化成一部分坯布库存。后续终端消费情况能否将坯布库存消化,值得重点关注。

考虑到PTA2019年是新产能真空期,即使需求边际走弱压力也不大。

本周投资观点:近期产业链价差表现中,PX是zui抢眼的品种,石脑油路线PX利润拉大到900元/吨,PTA利润亦有扩大。推荐荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、桐昆股份(基础化工覆盖)。